“盲盒第一股”泡泡玛特募资火爆超购逾百倍
发布时间：2020-12-03 发布者：亚时财经
有“盲盒第一股”之称的內地潮流玩具公司泡泡玛特(09992.HK)于12月1日-4日招股，据悉招股首日市场反应火爆综合券商数据显示，截至3日下午13时39分，该公司录得孖展额约661.84亿港元，以公开发售募资额6.27亿港元算，超额认购约104.6倍。
（图源：网络）
泡泡玛特本次招股价31.5港元至38.5港元，发售1.36亿股，其中香港发售1628万股，国际发售1.19亿股，集资额42.75亿至52.24亿港元，每手买卖单位200股，入场费约7777.6港元，集资额42.75亿至52.24亿港元。摩根士丹利及中信证券为其联席保荐人，预期股份将于12月11日于联交所主板挂牌上市。
筹资用途方面，公司拟将股份发售所得款项净额用于以下用途：约30%预期将用于为公司的消费者触达渠道及海外市场扩展计划拨付部分资金；约27%预期将用于为潜在投资、收购本行业价值链上下游公司及与该等公司建立战略联盟拨资。此外，约15%预期将用于投资技术举措，以增强公司的营销及粉丝参与力度及提升业务的数字化程度；约18%预期将用于扩大公司的IP库；约10%预期将用作营运资金及一般公司用途。
估值或达70亿美元
证券时报头版评论称，正在港交所IPO的泡泡玛特掀起持久热潮，上个月还有人质疑凭什么估值40亿美元，按照现在的认购热度，最终估值有望达70亿美元，将超过国内很多运转多年的大型超市和连锁机构。新旧产业并没有绝对的界限。尽管有不少投资者认为传统产业的投资机会匮乏，但是从中孵化出来的新经济，通过创新商业模式，还是在不断冒出头来，为股东、就业者、产业链创造出新机会，为社会创造出新财富。泡泡玛特就是最新一例。
作为承销商之一的中信证券发表报告，给予泡泡玛特的估值为421.2亿港元至561.6亿港元（约54至72亿美元），相当于明年预测市盈率30倍至40倍。而按全球公开发售后的13.8亿股本计算，公司招股市值为435亿至532亿港元。安信国际认为，这相当于28.4~34.7倍2021年市盈率，中位数对应31.6倍2021年市盈率，其认为认为招股估值与目前消费股中具品牌效应的龙头企业例如JS环球、安踏及李宁等估值相若。而公司作为独特的潮流文化玩具公司，具备稀缺性，参考保荐人过往保荐项目，上市后表现上升的较多，预期股价有上行空间。
两年净利润超287倍
泡泡玛特成立于2010年，在2017年1月至2019年4月期间曾在内地新三板挂牌。公司自成立10年以来，已完成了多轮融资，其背后的主要机构投资方包括创业工场、红杉中国、正心谷创新资本、华兴新经济基金、黑蚁资本、蜂巧资本等，蜂巧资本创始合伙人屠铮以及黑蚁资本合伙人何愚担任非执行董事。机构投资人合计持有公司43.67%的股权，其中红杉资本通过旗下红杉成长基金持有公司4.96%股权，是公司最大的机构投资者，创始人及实际控制人为王宁合共持有56.33%的股权。
泡泡玛特过去三年业绩呈现了爆发式的增长：以人民币计算，2017年至2019年，泡泡玛特收入分別为1.58亿元、5.14亿元、16.83亿元。2018和2019年的收入增幅分別为225.4%、227.2%，连续两年保持高速增长。2017至2019年，公司净利润分别为157万元、9952万元、4.51亿元，在两年时间净利润翻了超287倍。线上渠道是泡泡玛特增长最迅速的销售渠道，在2017年至2019年的收入占比分别为9.4%、20.0%和32.0%，2020年上半年的占比进一步提升至40.9%。2020年上半年，泡泡玛特天猫旗舰店的收入为1.47亿元，较2019年同期的0.67亿元增长122.2%。
据弗若斯特沙利文报告，按2019年的零售价值计，潮流玩具仅占中国玩具市场的约22%，但于过去几年实现快速增长。以2015至2019年34.6%的复合年增长率，中国潮流玩具零售市场规模由2015年的63亿元人民币快速增长至2019年的207亿元人民币；以预期2019年之后29.8%的复合年增长率，预估中国潮玩市场规模2024年可达到763亿元人民币，占全球潮玩市场规模的27.8%。
编辑：SHAN
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