美股的下一个行情催化剂在哪里?

发布时间:2020-09-03 发布者:亚时财经

隔夜美国股市全面上涨,道琼斯工业平均指数自2月以来首次突破29000点,标普500和纳斯达克综合指数创下新纪录。


在美联储的宽松政策助力下,美股价格从三月份的低点飙升,投资者看到美联储降低利率并稳定了金融市场,且寄希望于疫苗或新型冠状病毒的治疗。包括周三在内,标准普尔500指数在过去10个交易日中有9个交易日收高。


瑞银(UBS)常务董事兼私人财富顾问查尔斯·戴(Charles Day)表示:“无论消息如何,市场似乎每天都在上涨。”


但另一方面,推动本轮美股上涨的科技股涨势,近期却出现疲软势头。特斯拉和苹果的股票正承受着巨大的抛售压力,苹果股价从周三的历史高位下跌了3%以上,而特斯拉在美国交易时段开盘后不久也跌逾11%。


Baillie Gifford的詹姆士·安德森(Jaillie Anderson)在一份声明中说:“特斯拉股价的大幅上涨意味着我们需要减少持股量,以反映出集中度指导方针,从而限制了一只股票在客户投资组合中的权重。”


美股的下一个行情催化剂在哪里?


展望未来,美股科技企业估值回调,而基本面或许会为行情提供助力。经济学家预期,即使美国经济在9月表现不佳,第三季度国内生产总值也将取得不俗成绩。不过,即使三季度GDP表现出色,全年经济仍将陷入困境。


具体来看,七月份的收益在第二季度末反弹,到八月初,GDP估计比第二季度平均水平高7.3%。按年率计算该数字为32.6%。因此,如果在八月和九月期间经济保持平稳,那么第三季度的年度GDP增长率将达到32.6%。




HIS Markit预期,尽管8月和9月经济会有所收缩,但美国三季度GDP仍将增长28.7%。即便8月和9月经济大幅低于预期,三季度GDP年化增长率也有有望超过20%,轻松达到有记录以来最好的季度增长。


此外,如果经济在8月和9月没有像预期那样收缩,且连续两个月实现增长,那么GDP年化增长率可能会超过35%。不过按照全年来看,三季度GDP要达到46.4%的年化增长率,才能恢复至一季度水平;而要使得经济恢复至去年四季度疫情前水平,经济须在三季度达到54.1%的增长。


经济在三季度实现复苏,将对前期受疫情冲击较大的周期股提供支撑。美银美林美股和量化策略主管Savita Subramanian表示,美股周期股和价值股未来表现将会更为强劲。其原因在于,在此前14次经济衰退的复苏阶段,价值股在至少三个月的区间内表现每一次都优于成长股。此外,成长型企业、科技巨头和受益于疫情居家办公等需求推动,估值水平创纪录,这种“估值故事”支撑了投资者转向周期性行业的逻辑。


美联储仍将释放宽松信号


另一方面,美股三月以来涨幅的一大重要驱动力——美联储的宽松政策,未来有望得以延续。事实上,在9月2日的讲话中,美联储官员再次强调了新货币政策框架,支持市场的宽松预期。


具体来看,纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯说,美联储允许通货膨胀率超出其2%目标的计划,以补偿其未达到目标的时间,这将有助于美联储更好地实现其工作目标和通胀目标。


威廉姆斯在周三的虚拟演讲中说,新的政策体制“是我们在思考如何实现目标方面的重要进步,也是迈向更高透明度的又一步。”


威廉姆斯指出,尽管有越来越多的证据表明,美国经济正从疫情冲击中恢复,美联储的支持政策也不会立即发生变化。对于经济复苏以后的政策变化,他更是直言:“加息的话题在将来还很遥远,我现在不打算集中讨论。”


此外,经济学家预期美国债务规模将与明年超过经济总量,也引起部分投资者担忧。不过威廉姆斯表示,美联储并不担心借贷水平,即使未偿还的借贷额有望超过债务总额的情况也是如此。


在美联储官员讲话后,美国长期债券价格与美股同步上涨:基准10年期美国国债的收益率从周二的0.672%下降至0.650%,债券收益率随价格上涨而下降。


作者:Wind

编辑:Carrick

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