中国减持美债,美国赤字扩大引发融资问题

发布时间：2020-11-03 发布者：亚时财经

美国赤字正迅速膨胀，而且随着第二轮经济刺激计划的出台，还将进一步扩大。因为该计划所需的额外融资成本只可能通过发行更多国债获取，然而这就引出了谁将购买这些国债的问题。中国曾是美国国债的最大买家，现在却在削减其持有量——分析人士就这一趋势指出，地缘政治格局已经出现了新变化。

资产管理公司施罗德（Schroders）的研究和分析策略师克里斯蒂安·梅伊（Kristjan Mee）表示：“尽管美国经济正在逐步恢复，但应对疫情的成本仍在增加。”他指出，截至今年8月底，美国12个月的预算赤字接近3万亿美元。此前的第一项应对疫情救助计划在此庞大的赤字基础上又增加了逾2万亿美元。

梅伊在一份近期报告中表示：“展望未来，财政部预计国债发行量将保持在高位，具体发行时间将取决于下一个刺激计划的通过。因此，关键问题是：谁会为关乎巨额预算赤字的大规模发债融资？”

他说，如果国会批准此方案，再加上税收降低，美国赤字将接近GDP的20%。路透社亦称，尽管美国是世界最大的经济体，其赤字已达二战以来最高水平。

（图源：网络）

中国减持美债

中国原是美国国债的最大持有国，但随着中美关系日益紧张，中国一直在逐步减持。去年6月，中国的美债持有量跌至第二位，日本则占据鳌头。

美国政府数据显示，截至今年8月，中国持有1.06万亿美元美债，较2015年底时的1.24万亿美元有所下降。

梅伊称：“尽管外国私人投资者继续购买美国国债，但这并不足以抵消中方坚持所造成的利润减少。”

德意志银行策略师艾伦·罗斯金（Alan Ruskin）表示，"一个重要的新增因素是政治因素，中国很可能不愿在增加美元储备的同时，增加对美国的依赖。”

他补充称：“中国可能会将大部分新增外汇储备转向非美元资产，因为这是一种相对被动的外汇储备多元化形式，不会像积极出售现有美元资产那样备受关注。”实际上，今年4月至7月，中国购买的日本国债增加了两倍多，达到三年多来的最高水平。

罗斯金还指出，现在的情况与几年前有所不同。2014年，人民币升值对中国的竞争力造成了负面影响，因为人民币升值会升高中国商品的出口成本，外国因此减少了对中国商品的需求，从而致使中国出口收益下降——据罗斯金分析，这意味着限制了外汇储备增长，进而导致中国减持美债。

谁将购买美债？

梅伊表示，最有可能购买美债的，大概是一些拥有“可观”外汇储备，且“以干预市场而闻名”的亚洲国家，如新加坡等，自3月份以来，这些国家的外汇储备“显著”增加。

此外，梅伊指出，美国在发行世界储备货币方面“特权过多”。“或许具有讽刺意味的是，美元进一步走软可能会促使各国央行增持美债，因为各国央行经常通过买入美元进行干预，以防止本币升值过多。”他说。

实际上，许多新兴市场国家都是出口经济体。若其货币变得过于强势，则出口的吸引力则会减弱。它们可以通过大量购买美元提振需求，令美元走强，新兴市场货币则相对走弱。

罗斯金还认为，当中国不再购买美国国债时，美联储可能不得不介入，以大得多的规模自行购买美债。

编译：陈静文

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