对冲交易正在将韩元变成人民币代理货币

发布时间：2019-06-26 发布者：亚时财经

随着中美贸易战愈演愈烈，五月份韩元兑美元汇率大幅下挫至近1200点。韩元的下跌幅度远大于贸易战的“主角”人民币，这令人们担心韩国经济正日益受到不可控力量的影响。

在这种情况下，人民币投资者利用韩元对冲人民币，原已大幅贬值的韩元面临长期下跌风险。

韩元大幅贬值的原因有多种，如中美贸易战在今年5月意外恶化、韩国第一季度GDP出现负增长、朝鲜核风险再次加大等。但很大一部分原因依然在于：以出口为导向的韩国经济总是容易受到外部条件变化的影响。中国已成为韩国最大的出口市场，而韩国公司则深深植根于跨亚洲供应链。这使得韩元与人民币的走势相同。

（图源：亚洲时报）

在此基础上，新的外汇对冲造成了长期贬值现象。据凤凰网5月27日报道，今年四月韩元下破10个月的交易区间，且仍在“止不住地跌”。

投资者不得不用人民币兑换美元来购买中国债券和其他人民币资产，但由于中国资本市场发展尚未完备，人民币对冲市场缺乏流动性，一旦投资者获得人民币，他们就会面临货币波动带来的风险。

因此，寻求对冲工具的投资者正在关注拥有强流动性的韩元。流动性很重要，因为它使投资者能够在期望的价格范围内找到参与者。

一位市场专家告诉亚洲时报，“人民币投资者利用韩元市场不是因为没有人民币对冲市场”，而是“鉴于其可访问性和成本，韩元市场很方便”。

该专家还表示：“中国资本市场对外国人并不完全开放。因此，外资的流入和流出并不顺畅，这阻碍了外汇对冲工具的发展”。

此外，韩元的政策风险低于人民币也让人民币投资者在对冲时更加青睐韩元。“你很难预测人民币的走向，因为它更多地取决于当局的影响力，而韩元不会，”该专家说。

由于中韩两个经济体关系密切，预计韩元和人民币的走势将继续同步。但鉴于韩元政策风险较低，如果中美贸易战缓和，一些人预计韩元升值的速度将超过人民币。

尽管如此，将两种货币脱钩的唯一方法还是掌握在中国手中。

市场专家表示：“如果中国的资本市场变得更加开放，对外汇对冲的需求将会增加，这将最终导致人民币对冲市场流动性更强，那么韩元则可能会逐渐脱离代理货币的角色”。

文章来源：ASIA TIMES

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编译：彭安若

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