机构建议商业交易采用最佳并购模式以降低风险
发布时间：2020-06-13 发布者：亚洲财经
致同（香港）会计师事务所近日发布的《买卖协议研究报告2020》显示，2020年第一季业务收购减少14%，预计2020年整体交易量将进一步下跌，并建议进行商业交易时应采用最佳并购模式以降低风险及提升企业管治。
（图源：网络）
控股权益交易及纯现金结算最受欢迎
报告显示，2019年超过70％的企业考虑收购或出售目标公司50％或以上股权。约半数买卖协议涉及收购或出售目标公司全部股权。
香港上市公司继续采用三种主要估值方法，包括市场法、资产法及收益法。2019年，香港上市公司多以市场法收购业务，占商业交易的43％（2018年：47％）。另一方面，香港上市公司通常以资产法出售业务，占业务出售交易的48％。
汤飈表示，资产法估值在出售交易中占主导地位的原因之一是，卖家试图藉资产负债表中呈现的资产净值来出售业务，从不良资产中获取最大价值。而如果透过其他估值方法，企业估值则可能较易受不利经济情况所影响。
就结算方法而言，商业交易仍普遍使用纯现金结算方式。不同行业的结算方法总体一致，以纯现金方式结算的收购及出售交易，分别占66％及92％。
汤飈认为，结果显示，买家希望尽快促成交易，与发行股票、可转换债券或其他金融工具相比，纯现金结算耗时较短、省力及成本低。
尽职审查、独立估值、税务重整及重组和保证及赔偿条款是成功商业交易的关键
致同强烈建议上市公司于交易时需满足四项主要条件，包括尽职审查、独立估值、税务重整及重组，以及遵从有关保证及赔偿的条款，特别是在疫情爆发等不确定时期，这些是成功商业交易的重要元素。
报告显示，约42％的商业交易进行了尽职审查（2018年：41%）。此外，约50％的商业交易会以独立估值作为交易完成的先决条件（2018年：47%）。报告同时指出，约24％的商业交易在交易完成前进行了税务重整及重组，较2018年的19%有所提升。约60％的商业交易把赔偿、陈述和保证等法律保障条款纳入协议，较2018年的63%轻微下滑。
汤飈总结，近期经济低迷为买卖双方的交易增加了极大的复杂性，包括在谈判和起草买卖协议时如何对资产和负债进行估值。因此，建议公司应寻求专业意见并实施上述措施，以符合公司的最大利益，从而降低交易风险并提升企业管治。
编辑：王琳（实习）
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