摩根大通：美股与基本面背离度创历史新高

发布时间：2020-01-22 发布者：亚时财经

据华尔街见闻报道，就在美股市场继续攀升之际，华尔街投行发出警告：美股股价水平和基本面之间的背离已经达到创记录的新高。

摩根大通的分析图表也显示，在没有经济基本面改善的情况下，美股已经攀升至近乎“荒谬”的水平，二者的背离也达到20%的创记录水平。

（图源：摩根大通研报）

报道称，根据法兴的计算，自去年年初以来，MSCI全球股市的平均收益是26%，而每股收益预期的平均变动是1.5%。这意味着标普500指数自2019年1月以来33%的回报率几乎全部来自估值倍数的扩展，背后央行以及大公司的回购是主要驱动力。

法兴分析师Andrew Lapthorne指出，现在的问题在于投资者选择无视昂贵的市场估值以及疲软的公司盈利增长还能持续多久；数据显示，在金融危机后各国央行的多次干预中，尽管企业收益缺乏基本面支撑，但股市仍出现反弹。

该分析师还说，2011年MSCI World的预期市盈率略低于11倍，处于历史区间的最底部；而现在MSCI World的预期市盈率则达到17倍，较2011年有55%的增长，不过，这是以2020年9%的每股收益增长率为基础的。

这使得美股4季度财报季成为焦点。Lapthorne提到，鉴于近几个月来很多公司一直在极其努力地降低预期，许多公司的业绩有望超出预期，但与其它季度相比，第四季度的报告范围更广，企业的业绩超出预期的能力往往更有限。

据友财网的报道，MKM Partners的杰西·奥哈拉在给客户的一份报告中引用了一句古老的格言：快速上涨的市场不会通过横盘整理来修正，可能很快就会出现回调。他认为，这个市场的上涨幅度和速度比大多数人认为的都要快。

Canaccord Genuity的托尼·德怀尔(Tony Dwyer)在最近一轮上涨后也采取了谨慎的立场，他将自己的市场观点从积极转向中性。他表示，历史经验表明，无论是长期盘整时期，还是大幅回调，都有助于缓解市场过度行为。

美国银行(Bank of America)的斯蒂芬·苏特梅尔同样也提到，芝加哥期权交易所衡量期权活动的股票卖权/买权比率处于五年多来的最低水平。当这一比率较低时，可能是投资者过于自满、市场超买的迹象。

不过，由于一些经济指标显示出好转的迹象，瑞士信贷(Credit Suisse)的乔纳森·戈卢布(Jonathan Golub)等一些人仍然看好市场。戈卢布将标准普尔500指数的年底目标从3,425点上调至3,600点，预计该指数较当前水平上涨8%。

即使这样，一些迹象仍表明，更广泛的投资者群体并不认为牛市会持续下去。伯恩斯坦(Bernstein)在一份致客户的报告中表示，今年头两周，流入债券基金的资金达到该公司追踪该数据15年来的最高水平。

亚洲时报综合

责任编辑：Carrick

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